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燃油突破下降通道

2020-01-09 09:54:00

  受成本支撐的影響,燃料油期貨自去年12月初以來價格重心不斷上移。今年年初,受中東局勢緊張的影響,燃料油價格加速上漲,已經突破了2018年以來的下跌通道的上沿,走勢強勁。
  原油延續漲勢,燃油成本重心上移
  去年12月初,在OPEC+部長級會議上,OPEC+決定在之前減產協議的基礎上再減產50萬桶/日,達到170萬桶/日。之后,沙特阿拉伯單方面宣布,在自身配額基礎上再減產40萬桶/日,即減產210萬桶/日。雖然超預期的減產措施沒有改變全球原油供大于求的事實,但是客觀上緩解了原油整體供應過剩的格局,促使國際原油價格延續漲勢。本月初公布的數據顯示,由于沙特阿拉伯、尼日利亞等國減產力度超過協議要求,OPEC去年12月的原油產量為2950萬桶/日,比限產要求額度減少5萬桶/日,這使得國際原油供需呈現緊平衡的狀態。
  與此同時,由于美國活躍鉆井數持續下滑,加之北半球進入取暖油消費旺季,美國商業原油庫存在去年12月底大幅下降。在全球主要產油國減產保價的作用下,全球原油供應逐漸偏緊,原油價格上升,燃料油價格在成本支撐作用下不斷上移。
  供應偏緊,燃油現貨價格堅挺
  國外方面,新加坡燃料油庫存近期呈現增加的態勢,但是低于去年同期。截至2019年12月18日,新加坡輕質燃料油庫存為1226.7萬噸,較上年同期下降117.7萬噸,下降8.75%;中質燃料油庫存為1090萬噸,較上年同期下降20萬噸,下降1.8%。國內方面,由于冬季船期較少以及臨近春節,近期燃料油到港量下滑,進口量在春節之前都將維持在低位。目前煉廠的開工負荷呈現下降的態勢,1月2日,山東地煉常減壓開工率為65.84%,環比下跌2.13個百分點。本周,萬達天弘降低生產負荷,并有其他裝置降負,因此常減壓開工負荷將進一步下降。
  目前瀝青進入冬儲季節,市場銷售表現良好,部分煉廠開始轉產瀝青,這進一步降低了燃料油的供應。需求方面,目前燒火油的消費表現一般,市場交投并不活躍。但是由于外部環境緩和,船燃消費反季節回暖,整體消費呈現穩定的態勢。因此,在國內外供應偏緊以及需求尚可的作用下,目前國內燃油供應相較前期偏緊,燃油現貨價格堅挺。
  地緣政治因素刺激燃油加速上漲
  近期,燃油價格大幅上漲很大程度上是因為地緣局勢惡化。在這種情況下,我們不好去判斷未來中東局勢的走向,但是我們認為關系短期內難以緩和?;谶@個判斷,我們認為近期地緣政治將對燃油形成利多的作用。
  綜上所述,從原油供需和國內燃油供需格局來看,成本端和供需端對燃油都產生支撐作用。但是,目前的漲幅除了反映基本面利多之外,更多反映的是市場對美伊局勢的擔憂。因此,地緣局勢成為短期燃油價格走勢的決定性因素,我們認為目前美伊局勢難以緩和。因此操作燃油以偏多思路為主,基于這個邏輯,建議前期多單繼續持有,空倉可逢低擇機買入,空單止損離場,近期不建議空單操作。
 

來源:期貨日報

編輯:網站實習1

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